Quase R$ 100 bilhões. Esse é o valor da conta que o Banco Central teve de pagar, neste ano, para carregar os contratos de "swaps cambiais" - instrumentos que equivalem à venda futura de dólares. O valor foi gasto pela autoridade monetária em 2015 até a última sexta-feira (11). Somente na parcial de setembro, as perdas somaram R$ 25,17 bilhões.

De forma geral, o BC lucra com estas operações quando o dólar cai e perde quando a cotação da moeda norte-americana sobe.

Apesar dos prejuízos gerados pelas intervenções no câmbio, o BC não impediu uma alta do dólar, que, no fim do ano passado, estava em R$ 2,65. Nesta quarta-feira (16), por volta das 12h45, o dólar estava sendo cotado a R$ 3,83. Com isso, registrou um aumento de 44% neste período.

Presidente do BC

Questionado por senadores nesta terça-feira (15), no Congresso Nacional, sobre o prejuízo do Banco Central com os contratos de "swap cambial", o presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, afirmou que, por outro lado, a alta do dólar valoriza as reservas internacionais. Esse valor, de acordo com o BC, supera as perdas com os swaps cambiais.

Apesar de a oferta de contratos de "swap cambial" ter o potencial de impedir um aumento maior do dólar no mercado à vista - dólar em alta prejudica o controle da inflação - Tombini afirmou, na ocasião, que a autoridade monetária "nunca falou em segurar taxa de câmbio". "Falou em segurar volatilidade, permitir que os mercados funcionassem. Hoje temos um mercado de futuros que é bastante líquido. Ali estava a pressão", declarou ele.

Custo de carregamento das reservas

Mesmo sendo um diferencial para a economia brasileira, em um momento de crise internacional e também interna, as reservas também têm o chamado "custo de captação" e carregamento - valor pago pelo governo para retirar recursos do mercado por meio da emissão de títulos públicos do mercado (operações compromissadas).

Estes valores foram injetados pelo próprio BC na economia ao comprar dólares para as reservas, e,  por terem juros próximos à Selic (atualmente em 14,25% ao ano), têm um custo muito maior do que os juros externos. O custo de captação superou R$ 80 bilhões no primeiro semestre.

Ainda de acordo com o BC, a valorização das reservas, entretanto, não tem impacto no chamado superávit primário (economia para pagar juros da dívida pública), assim como não tem efeito no déficit nominal do setor público, mas incorporam o balanço do Banco Central. Os valores são exclusivamente utilizados para abater a dívida pública.

Swaps impactam indicadores fiscais

Por outro lado, os prejuízos da autoridade monetária com os contratos de "swaps cambiais" são incorporados às despesas com juros da dívida pública e ajudam a impulsionar o déficit nominal ? que atingiu quase 9% do PIB em doze meses até julho, o maior patamar da série histórica, que começa em novembro de 2002. Esse conceito é acompanhado pelas agências de classificação de risco.

Os contratos de "swap" também ajudam a impulsionar a dívida do setor público. No caso da dívida bruta, uma das principais formas de comparação internacional (que não considera os ativos dos países, como as reservas cambiais) ? conceito também acompanhado pelas agências de classificação de risco ? o endividamento brasileiro subiu em julho. No fim do mês passado, estava em 64,6% do PIB (R$ 3,68 trilhões) - também o pior resultado da história. Alguns bancos já projetam a dívida bruta em 70% do PIB nos próximos anos.

Selo de país bom pagador

Estes indicadores são avaliados pelas agências de classificação de risco, juntamente com outros índices, ao conceder notas para os países. A equipe econômica trabalha, neste momento, para que a economia brasileira não perca o grau de investimento - um selo de bom pagador - pela segunda agência de classificação de risco.